近年来，随着全球对高速宽带的加速部署，与之捆绑销售的付费电视业务也迎来新一波的发展。特别是电信公司进军视频领域后，付费电视市场迎来新一波投资热潮，大手笔并购层出不穷，视频业务也成为很多公司财报中的亮点。但是从最新的财报数字来看，收入、利润的上涨并不能掩盖越来越多用户放弃传统付费电视的趋势，当打包销售不再吸引用户后，传统付费电视业务如何同互联网在线视频进行新一轮的竞争？
财报光鲜挡不住用户流失
欧洲和北美主要付费电视运营商近期先后公布了季度财报，很多运营商的收入和利润数据都表现不错，但漂亮的数字背后却存在着视频用户增长乏力的隐忧。
4月25日，美国娱乐传媒巨头Comcast集团发布了截至2018年3月31日的第一季度财报。财报显示，Comcast在第一季度营收增长10.7%，至228亿美元，归属于Comcast的净利润同比增长21.2%，至31亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长3.3%，至72亿美元。
Comcast由有线通信和NBC环球两部分业务组成。包含视频、高速互联网、音频、商业服务、广告等业务的有线通信领域第一季度营收同比增长3.6%，至135亿美元，主要由高速互联网及商业服务两大子业务增长带动。调整后的EBITDA同比增长4.7%，至54亿美元，营收实现大幅增长。
同样利润上升的还有AT&T。第一季度，AT&T可归属于公司的季度净利升至47.6亿美元，高于上年同期的34.7亿美元。
仅从收入来看，许多运营商财报中的总收入增长幅度都还不错，但这一结果大多是由于价格的上涨、宽带接入增长和广告销售带动的，大多数运营商试图在财报中淡化幅度微小甚至是负的付费电视用户数增长。例如，在利润增长的背后，是AT&T传统视频客户减少18.7万，少于研究机构FactSet分析师原预估的减少25.7万。该公司的高端多合一打包用户数出现了下滑，转而成为低价值的“瘦身套餐”客户。美国市场其他付费电视运营商的情况也是如此，2018年第一季度的财报显示，Comcast和Charter Communications的付费电视用户数都出现了小幅下滑。
而在欧洲市场，付费电视运营商同样遭遇了视频用户数增长乏力的压力。Sky是欧洲付费电视运营商中财报表现较佳的公司之一。截至2018年3月底，其视频用户仅同比增长2％。而根据截至2017年年底的统计数字，Liberty Global在11个欧洲市场的付费电视用户数同比增长几乎为零。
FANGs公司带走粉丝
而相比之下，Netflix和亚马逊等互联网流媒体服务公司发布的预测数字则更振奋人心。
传统付费电视用户增长放缓的部分原因是受到FANGs公司（华尔街对Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌的缩写）视频策略的影响 。这些互联网公司利用在线视频交付成本的快速降低，在短短几年内建立起了规模巨大的在线视频业务。 以Netflix为例，截至2018年3月底，该公司的客户同比增长了27％（达到1.25亿用户），并且这家公司正在成为全球最大的原创内容制作商之一，仅在2018年，该公司就计划在内容上投入超过100亿美元的资金，在2017年，这一数字是80亿美元。
亚马逊也正在成为一个在线视频巨头，该公司今年将在内容领域投入约50亿美元的现金（不同于其他公司，亚马逊的内容投资将主要集中用于获得体育赛事的播放权）。亚马逊最近宣布其超过1亿的Prime会员用户将获得在线流媒体视频服务和免费送货上门服务；谷歌投资的YouTube视频平台已经拥有15亿用户；而据报道，Facebook将在2018年为原创内容投入10亿美元，以保持对其20亿用户的持续吸引。
尽管每家FANGs公司都有与众不同的策略、商业模式和视频价值主张，但显然他们都成功地快速壮大了自己的视频客户群，特别是年轻一代。因此，越来越多的这类用户在进行家居布置时都不再为电视机安排位置，也有越来越多的现有付费电视用户加入了“掐线”运动。
靠自我革命打破重围
当传统付费电视运营商数十美元包月，被迫收看长时间广告的付费电视业务与那些更高清、更易于使用、成本更低（甚至免费）的FANGs视频服务进行对比时，对于很多人来说，做出选择并不是件困难的事。
此外，不仅仅是消费者，广告客户对FANGs视频服务的青睐也正在超越传统的收费电视服务。用户憎恶广告，因此，广告商越来越多地将电视广告的投放效果和FANGs视频广告投放效果进行比较，并进而将资金放在能够更精准投放的互联网流媒体平台上。
传统付费电视运营商还要面临巨大的成本挑战。据《金融时报》报道，英国电信将在近日公布2018年第一季度财报时宣布裁员消息，将涉及6600个工作岗位。英国电信在过去的12个月里为获得英超电视转播权花费了大笔资金。这笔交易使BT Sport获得了从现在开始直到2020/2021赛季结束时转播英超联赛，每赛季花费为2.95亿英镑。为了应对资金紧张，英国电信在去年就已经裁员4000人，并被迫关闭了福利养老金计划。
由于不再收看付费电视的“掐线族”给核心业务带来压力，AT&T向时代华纳发起并购，希望整合视频内容和发行，以此提振业绩，但是随着利息支出和法律费用不断增加，这一战略的赌注也越来越大。
AT&T最早于2016年10月敲定了并购协议，当时并未预料到交易审查会耗时逾一年半。 去年夏天，AT&T发行了约300亿美元债券为这桩收购融资。大部分发债交易包含如下条款：如果这桩收购无法在4月22日前完成，那么AT&T需按照债券面值的101%赎回债券。研究公司CreditSights资深分析师称，如今这个日期已过，AT&T或将为赎回这批债券额外支付约2亿美元。
去年，AT&T为这桩提议并购支付了11亿美元债务利息和费用，另外还有2.14亿美元相关整合成本。今年第一财季，整合成本再添6700万美元。时代华纳称，2017年合并成本支出达2.79亿美元，今年截至3月底又增加了1.46亿美元。
因此即便AT&T赢得联邦法官支持，获准以850亿美元收购时代华纳，这场胜利的代价也不会低。
目前，许多付费电视运营商都试图通过推出针对电影的“瘦身套餐”（skinny bundles）和针对体育内容的“一日通行证”（day passes）对抗这些趋势。事实上，这些努力触及不到核心问题。付费电视运营商需要对价值主张进行更深入、更激进的思考。努力解决目前关键消费者对付费电视打包服务的不满，以及缩小与更有吸引力的OTT视频业务价值主张的差距。新的付费电视价值主张需要围绕内容定制化，更简化、更灵活的内容使用和发现以及物有所值的原则进行设计。
但是，对于被锁定在多年的内容和渠道交易中，并且极为重视保护现有的收入和利润的传统付费电视运营商而言，如此激进的重新设计是需要拿出极大勇气的。
