续集即日上演 国美何去何从?
■位于北京马甸的国美电器旗舰店昨日经营依旧，但分析人士认为一个“分裂”的国美已开始显现 ■供图/新华
国美特别股东大会昨(9月28日)晚已落下帷幕，但国美的未来却并未因此变得清晰，反而显得更加充满了变数。
这些变数的出现不仅是因为“国美电器可能面临分裂”这些老问题再次被提及，还因为以“微弱优势”胜出的陈晓依然面临着挑战。
用一位与会股东在现场的话说，“当一位公司主席的支持率太低的时候其实就是他的失败”。
国美究竟何去何从？目前还不得而知。但从某种意义上说，股东大会的闭幕并非意味着国美大战的结束，反而很可能是又一场战争的开始。
国美争夺战可能还有续集
正反方仅仅相差四个百分点的表决结果，对于陈晓和黄光裕而言确实分出了彼此的输赢，但对于国美的未来显然更充满了变数。用一位与会股东在现场的话说，“当一位公司主席的支持率太低的时候其实就是他的失败”。
■“国美电器”可能面临分裂
从昨天(9月28日)的表决结果看，黄光裕方面唯一获得通过的动议就是取消对董事会的增发授权，这可以保证黄光裕在一段时间内的第一大股东地位的稳固。
而根据香港的有关法规，只要持股10%以上的公司股东就有权向董事会提出动议，并要求召开临时股东大会讨论这些议案。此次的国美特别股东大会就是黄光裕根据这项权利要求召开的。
这就意味着，未来黄光裕还可以不断提出罢免陈晓的动议。这也就是此前外界提出“陈晓不走，国美永无宁日”的原因。当然，黄光裕方面也会考量频频提出动议是否会引发国美其他股东方案的问题，但至少从理论上讲黄是有这些权利的。
按照黄光裕方面此前提出的筹码，陈晓昨日的胜出使得“国美电器”被分裂的概率骤然增加。目前上市公司国美电器旗下共管理着1100多家门店，但其中372家属于黄光裕私人所有，属于由上市公司代管。而根据黄光裕方面重要人物邹晓春在股东大会前一天向记者透露的信息，只要罢免陈晓的动议没有获得通过，黄光裕就会收回这372家托管门店独立经营，这不仅意味着陈晓掌控的国美电器会骤然间失去三分之一的规模，进一步加大了与竞争对手苏宁的差距，而且黄陈两派人马管理的门店都叫做“国美”，显然会引发不小的混乱。
■陈晓或需调整行事方法
事实上，以微弱优势险胜的陈晓通过这次表决或许也应该有一些反省，比如此前他过度自信地认为自己代表了黄以外的多数股东。“参与投票的股东越多就越对自己有利，以避免大股东黄光裕一票定江山的局面。”这是陈晓一直呼吁广大投资者积极参与投票的原动力。但从目前的情况看来，微弱优势显示出陈晓也并非代表了绝大多数股东的利益。
而记者昨天(9月28日)在股东大会现场中接触到的股东中，甚至多数人都表现出挺黄倒陈的态度。而在网络上也一直有着几乎“一边倒”的挺黄声音。
目前看来，机构投资者支持陈晓的可能更多，而普通投资者则更感性把票投向了黄光裕。尽管“投票定乾坤”，但如何处理与普通投资者以及舆论的关系，其实对于未来的陈晓也是一场挑战，毕竟国美电器是一家公众上市公司，其业务面对的正是普通消费者，如何处理好公共关系成为陈晓未来应该着力加强的内容。
■国美团队面临能力挑战
而对于陈晓，从这场股东大会中胜出其实也伴随着极大的挑战性。因为他作为国美电器董事局主席的地位稳固后，就要实施自己提出的国美“五年规划”。比如规划中提及未来五年内要使国美门店增至2000家。但事实上，陈晓究竟是否有能力带领国美如愿实现这些规划还存变数。如果这些目标届时无法实现，国美股东显然是不会答应的。
昨天(9月28日)国美电器特别股东大会召开当天，国美电器股价上涨4.62%报收于2.49港元。有业内人士指出，昨天股东会的结果究竟会给国美带来什么，今天国美电器的股票走势应该也是一种反映。
复旦大学企业研究所所长张晖明表示：
商业游戏中不能用道德来审判
复旦大学企业研究所所长张晖明教授认为，黄光裕拥有372家未上市门店及商标资源，陈晓有熟悉市场、管理公司的能力，就此决裂必然一刀两伤，这不是最好的结果。从投票结果来看，投资机构最聪明，既让陈晓留在董事会，又收回董事会增发股票授权，打消稀释大股东股权的担心。这样折中的做法，可以暂时化解危机，但仍有祸患。
张晖明认为，自始至终双方都在法律和规则的框架内博弈，这对其他企业建立规范的治理结构具有积极的作用，这会鼓励更多的中国企业重视规则，了解规则和遵守规则。这一事件可称之为公司治理与股权争夺的经典商业案例。
张晖明称，既然采取投票表决，就应该少数服从多数，但在中国企业中往往是少数人并不尊重结果，反而制造麻烦。“这是在企业治理中缺乏民主素质的最典型的表现，你可以反对、质疑、监督对方的行动，但不能捣蛋。”张晖明认为，在商业游戏规则中，不能感情用事或者用道德来审判。
■据新华社
经济学家梁小民——
投票结果反映出股东
对家族管理模式不满
经济学家、清华大学EMBA特聘教授梁小民昨天表示，从公司治理角度讲，公司的大事应该是股东说了算，所以国美之争的结果并不意外。黄光裕家族长期对国美实行家族式管理，在国美企业不断壮大的过程中，忽视了应有的公司制度建设，引起了股东对黄光裕家族的不满。而陈晓则代表了建立现代公司治理的新思潮。
不过，梁小民依然认为，陈晓在国美之争的整个过程中，有“乘人之危”和“落井下石”之嫌。当年永乐电器在危难时刻投奔国美，现在在黄光裕身陷囹圄之后，又开始夺权。如果陈晓是在黄光裕出事前就倡导改革，从道义上讲就不会像现在这样显得有些“忘恩负义”。对于国美电器引入的海外资本，梁小民指出，中国企业对”国际化”应该有正确的理解。国际化并不代表没有民族的东西。
资深家电分析人士刘步尘
一个“分裂”的国美
目前已经开始显现
资深家电分析人士刘步尘认为，这注定是一场没有赢家的较量。无论最后哪方胜出，较量的过程已经对国美造成了实质性伤害，一个“分裂”的国美已经开始显现，未来弥合裂缝的任务一点也不轻松。但无论谁胜谁负，都应坦然接受并尊重投票结果。国美不能再这么折腾下去了。
复星集团董事长郭广昌称，和则两利，斗则两伤。双方应当创造性地寻求解决方案，最终结果不是你打倒我或者我打倒你，要以和为贵，从大多数股东的利益来解决问题。
■据新华社
国美大战背景
2008年11月，作为国美单一大股东的黄光裕被北京市公安局带走调查。
2010年5月18日，黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪、单位行贿罪被北京市第二中级人民法院判处有期徒刑14年。
2010年5月，黄陈两派在委任贝恩资本代表担任国美非执行董事的问题上出现重大分歧。
2010年8月5日晚，国美在港起诉黄光裕，理由是黄光裕在2008年1月及2月前后回购公司股份中违反公司董事的受信责任及违反信托责任，自此国美“黄陈之争”进入白热化阶段，其后身为国美董事局主席的陈晓和国美单一大股东为保各自利益，各出招数。
9月28日，国美召开特别股东大会，此次会议被视作“黄陈之争”的决定性一战。(北京青年报 张钦 程婕)
